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9月多事之秋亾民币相对抗压可望逆风而行

2019/11/09 来源:海淀信息港

导读

结束平淡无波的8月,进入9月的多事之秋,美联储何时退市以及中东局势紧张,令金融市场人士如坐针毡。今年以来人民币走势稳健,表明其对于新兴市场动

结束平淡无波的8月,进入9月的多事之秋,美联储何时退市以及中东局势紧张,令金融市场人士如坐针毡。今年以来人民币走势稳健,表明其对于新兴市场动荡具抗压性。而随着季末做帐期再临,先前下移的利率曲线可能重拾升势,但升幅料较6月钱荒时可控。

综合市场看法,人民币汇率9月可望基本平稳,相对稳健的基本面令其得以避开印度、印尼等新兴国家货币暴跌的拖累,而境内短率在趋近月底时偏升,亦将对人民币汇价形成支持。不过,人民币汇率今年迄今涨幅约1.80%,已落入大多数投行对其年涨幅1..0%的预测区间,这令市场对于追买人民币态度谨慎。

银行人士指出,这波印度及印尼市场的撤资,除了美债利率上升触动外,也与其自身的宏观因素有关。中国的经常帐以及庞大的外汇储备,令人民币得以获得屏障。

这波走资不是亚洲国家一起发生,韩国、中国这些经常帐比较稳健的国家,反而看到避险资金流入。一中资银行人士说。

此外,他表示,资本帐受管制,也增加资金自中国撤出的难度。人民币是亚洲主要货币中今年保有升值的,但下半年以来变动不大,仅微幅升值0.33%。这两个月来亚币以韩圜表现,升值2.80%,印度卢比及印尼卢比贬幅均超过10%。

欲浏览人民币与其他亚洲货币今以来升贬幅比较,请点选(

在利率方面,央行连续数周的短天期逆回购,稳定境内市场对于短期资金面的恐慌情绪,预料6月底利率狂飙的景象不致于在第三季底重演。对于尚浅的离岸资金池而言,境内的不确定因素消除,有助于离岸利率较为有序的变动。近期离岸利率曲线明显下移,反映市场对于短期资金面较为轻松的情绪。

不过,央行持续发行三年期央票,锁住长期流动性,境内银行持续去杠扞化等令境内长券收益率上升。境内外比价效应以及美债收益率上升,料令离岸长期利率压力仍大。

反映在离岸远期外汇曲线上,一年期远汇跌至6.2300下方后料持续回升。随着进入9月,市场反映对于季底流动性预期,境内外一年期远汇利差料逐步收窄。

目前离岸一年期远汇报2.2361/01,与境内利差约为215点子,本周阔见约252点。

虽然投资人对于人民币逆风而行有所信心,然中国经济前景也并非一片坦途,包括外人难窥全貌的地方债务问题、影子银行梳理过程对金融体系的影响以及政府处理楼市泡沬的手段。在全球金融遇入动荡时期之际,仍要留意任何负面消息引发的反应。

美银美林策略师崔巍指出,我们主要的忧虑,就是热钱流出。

他指出,由于人民币与美元、日圆等货币的利差,相信利差交易先前十分盛行,这些资金多数可能停泊在人民币理财产品、信用债、信托等影子银行体系。随着新兴市场资产价格动荡以及美元利率走升,这些产品回报率相较起来吸引力下降。

任何突发性的资金流出,可能会引起银行体系信用紧缩,对房地产市场以及货币稳定也会有所冲击。崔巍说。

普益财富上周发布的报告称,下半年市场流动性总体仍将保持较为充裕的状态,但在月末、季末会阶段性趋紧。反映到银行理财市场,预计下半年理财产品月均收益率维持在4.50%左右,高于月份的收益水平。

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